意外事件頻發，黃金明年要上3000？

當地時間13日下午，特朗普在美國賓夕法尼亞州舉行競選集會發表演講時，現場響起槍聲。事件發生時，全球市場處于休市狀態。

然而，世界不確定性因素越多，黃金越確定受益。

據美國銀行（Bank of America）稱，未來12-18個月，金價可能會反彈至3000美元。

花旗銀行報告認為，2024年黃金消費增長趨勢向好，可能推動2024年下半年現貨交易達到創紀錄的每盎司2400-2600美元；基準情況下2025年中期的黃金目標價格為每盎司2800-3000美元。

//  警惕美國債市震蕩  //

到目前為止，美國聯邦政府的支出比2024財年多8550億美元。2023財年，政府的赤字支出為1.7萬億美元。

換言之，美國當前的債務總量超過32萬億美元！

在短短三年內，美國的債務與GDP之比很可能超過二戰后創下的106%的歷史紀錄。目前，只有三個發達經濟體，即日本、意大利和希臘的債務與GDP之比，比美國更糟糕。此外，美國今年債務利息支出近9000億美元，是預算中增長最快的項目，其成本超過了國防。

這對金價來說，是一個利好消息。因為美國財政部正在向市場投放大量債券，市場需求并不會隨之增加，債市動蕩不可避免，黃金的避險價值將得到凸顯。

除此之外，BCA Research Inc.首席策略師Marko Papic 表示，“我確實認為債券市場會在某個時候意識到特朗普比任何競爭對手入主白宮的概率都更高，而且我仍然認為隨著他當選的可能性上升，債券市場發生動蕩的可能性也會上升。”

一般來講，主權債券市場出現較大波動，金價會得到提振。如果美債市場動蕩，黃金成為收益資產的可能性非常大。

//  金礦產量下降  //

據世界黃金協會稱，隨著黃金礦床越來越難找到，黃金開采業正在努力維持產量增長。

世界黃金協會首席市場策略師John Reade表示：“2024年第一季度金礦產量同比增長4%，創下歷史新高。但從更大的角度來看，黃金礦山產量實際上在2016年、2018年左右趨于平穩，此后沒有看到任何增長。”

根據國際貿易協會的數據，2023年金礦產量，僅比一年前小幅增長0.5%。2022年，金礦產量同比增長1.35%，2021年為2.7%。2020年，全球黃金產量出現了十年來的首次下降，下滑了1%。

John Reade 進一步解釋稱，由于許多有前景的地區已經被勘探，世界各地越來越難找到新的金礦床。

世界黃金協會表示，大規模金礦開采是資本密集型的，需要大量的勘探和開發，平均需要10到20年的時間才能使礦山準備好生產黃金。

即使在勘探過程中，發現礦山到開發這一步的可能性也很低，全球只有約10%的黃金礦山含有足夠的金屬，值得開采。迄今為止，已開采出約187000公噸黃金，其中大部分來自中國、南非和澳大利亞。據美國地質調查局估計，可開采的黃金儲量約為5.7萬噸。

除了發現過程，政府許可證越來越難獲得，需要更多時間才能獲得，這使得采礦變得更加困難。在礦業公司開始運營之前，獲得所需的執照和許可證可能需要幾年時間。

//  央行增持力度不減  //

日益復雜的地緣政治和金融環境，使黃金儲備管理比以往任何時候都更加重要。2023年，各國央行增加了1037噸黃金，這是歷史上第二高的年度購買量量，此前2022年達到了1082噸的歷史新高。

據世界黃金協會的2024年央行黃金儲備（CBGR）調查，29%的央行受訪者打算在未來12個月內增加黃金儲備，這是自2018年開始這項調查以來觀察到的最高水平。

新興市場央行增持黃金尤為積極。印度央行數據顯示，6月份增加了逾9噸黃金，這是自2022年7月以來的最高水平，意味著印度今年的黃金儲備增加了37噸，達到841噸。

//  “黃金處在大的上行周期”  //

華西證券在近期的報告中稱，回顧2024上半年，俄烏、中東地區地緣沖突頻發，美國通脹和就業數據韌性十足，美聯儲降息預期多次反復造成大類資產價格“折返跑”。上半年全球大類資產中，貴金屬表現亮眼。

該機構稱，實際利率或是匯率則是黃金的機會成本，實際利率與金價走勢呈現顯著的負相關體現了黃金金融屬性驅動。在美元加息周期中，黃金的金融屬性占主導，2007年中以來，美債實際利率與金價走勢呈現顯著的負相關關系，然而22年下半年開始黃金價格多次與實際利率同向波動，顯示出黃金的金融屬性有所削弱。

華西證券還表示，逢低買入是央行購金的操作特點，金價一旦回落則有望驅動央行再度購金。從歷史數據看，央行購金量與黃金價格呈現負相關關系，逢低買入是我國央行購金的操作特點。

國金證券稱，美國6月CPI同比增3%，低于預期的3.1%及前值的3.3%，環比下降0.1%。CPI進展令市場對9月降息的預期大幅提升。以色列及黎巴嫩沖突，地緣政治波動性抬升及美國經濟數據走弱之下的衰退預期助推金價表現。認為在今年不出現加息預期的情形下，金價深度回調的概率較小。

（Wind 綜合自Wind金融終端數據、世界黃金協會報告和機構研報等）